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德力股份中报简评:毛利率上升、涉矿提升估值

发布时间:2011-08-17    研究机构:宏源证券

报告摘要: 原材料、人工成本上涨,中报业绩略增,符合此前的预期。由于受到原材料及人工成本上涨等诸多不利因素的影响,2011年上半年,公司的各项经营指标只是略微增长,实现营业收入2.60亿元,比去年同期增长3.54%;实现营业利润总额 2,912.63万元,比去年同期增长1.59%;实现归属于母公司所有者的净利润2,586.36万元,比去年同期增长12.26%。同样因为受到成本等诸多不确定性因素的影响,预计2011年1-9月公司净利润的增长幅度将在10%以内。

超募资金投向滁州晶质玻璃生产线,将拉动公司毛利增长。公司公告称将在滁州实施年产五千万只晶质高档玻璃酒具生产线项目,达产后税后利润8400万元。该项目将优化公司的产品结构,扩大业务规模,提高公司的整体竞争力和盈利能力,促进公司的可持续发展,将使公司的业务从竞争红海进入蓝海,获得高额利润空间。

公司涉矿题材落实。公司拟投资5000万元设立凤阳德瑞矿业有限责任公司,从事石英砂矿产品的开采、加工、购销。

盈利预测与估值。预测公司2011-2013年公司的EPS 分别为0.95元、1.52元、2.74元,按8月16日的公司收盘价为28.98元计算,对应的市盈率分别为30.5倍、24.15倍、10.58倍,我们按2012年25倍市盈率估值,未来6个月的目标价格为38元,维持“买入”评级。

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