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德力股份个股深度研究报告:高端产品产能释放助推业绩增长

发布时间:2012-10-09    研究机构:宏源证券

报告摘要:

公司募投项目释放产能3.5万吨,后续项目看点多。年产3.5万吨高档玻璃器皿和生产技术改造两个募投项目在今年达产,预计2012年释放3.5万吨的产能。今年下半年玻璃奶瓶项目将开始贡献利润,营业收入及整体毛利率水平将得以提升,预计今年1-9月净利润同比增长20%至50%。明年滁州高档晶质玻璃项目投产,业绩将逐步释放。

公司品牌效应显著,先手抢占市场份额。日用玻璃制造行业小企业众多,规模以上企业1000家以上,而公司占据了5%的市场份额,为行业第一。

同时拥有国内外领先的技术水平、较好的品牌知名度。公司同时运营“德力”、“青苹果”、“施贝乐”、“艾格莱雅”四大品牌,在技术、品牌规模上的优势有利于抢占市场先机。

公司业务向高端玻璃市场延展,行业前景看好。国内高端玻璃器皿产量较低,对外进口依存度高。随着我国经济的增长及人均可支配收入的不断提高,未来我国高档玻璃市场有望维持高速增长,国内产品有巨大的发展空间。公司募投项目达产后,业务逐步向高端市场延展,进口替代空间巨大同时公司已打通高档玻璃生产和销售产业链。

盈利预测及投资建议:随着公司募投和超募项目相继投产,产能开始逐步释放,下半年玻璃奶瓶项目将贡献业绩,明年晶质玻璃项目贡献业绩。根据我们的模型,预计公司2012-2014年每股收益可达0.52、1.04、1.32元目前股价对应PE 分别为27.53、13.76、10.85倍。给予公司买入评级,未来6个月目标价20元。

申请时请注明股票名称