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德力股份:持续优化产品结构,开拓商超直销渠道

发布时间:2013-03-20    研究机构:国泰君安证券

我们与大众不同的观点:市场将公司看作传统玻璃器皿制造企业。我们认为公司正逐步转型为品牌制造商,横向优化产品结构,纵向延伸产业链,渠道与资源并进,切入高端领域,大力提升品牌知名度。

优化产品结构,切入高端市场。公司不断优化产品和市场结构,提升公司产品竞争力,抢占以前属于外资企业和进口产品的蛋糕。随着城镇化率不断提高、居民对品质生活的追求以及餐饮酒店业的不断发展将拉动高端玻璃器皿需求的增长,公司12年3季度3.5万吨高档玻璃器皿生产线产品已上市销售,预计13年2季度滁州晶质玻璃项目一期项目2000万支产能也将投产,公司作为行业龙头有望在中高端市场中占据一席之地。

开拓直营商超渠道,深耕营销网络。公司已与家乐福、乐购、大润发等多个大型超市达成协议,其直营产品将陆续进入全国900多家门店销售,该直营渠道打破了原先仅依赖冠福家用下属上海五天进入商超渠道的做法,进一步优化产品的定位,开拓市场、提升效率。同时,公司对现有经销渠道深耕,覆盖空白区域,大力储备销售资源。

进军玻璃奶瓶,背靠广阔婴童市场。公司全自动玻璃奶瓶生产线已投产,由于原本主流的塑料奶瓶爆出双酚A事件,玻璃奶瓶需求迅速扩大,背靠广阔的婴童市场,奶瓶业务将成为新的利润增长点。

高端玻璃项目保持高增长,产业链向上延伸值得期待。公司高端玻璃新项目依次投产,有力推动公司向高端转型;同时,公司作为凤阳县唯一一家上市公司,有望在石英砂矿产资源开发上得到支持,存在产业链向上延伸的预期。我们预计公司13/14年EPS为0.48/0.77元,“增持”评级。

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