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德力股份:整合上游资源,助推业绩成长

发布时间:2013-04-22    研究机构:宏源证券

利用凤阳的石英砂资源,向上游产业链延伸,助推公司业绩增长。凤阳县是全国有名的石英砂原料基地,石英岩矿区覆盖面积达80平方公里,石英石储量在100亿吨以上,储量和品位居全国前列,华东地区玻璃企业石英原料70%以上源自凤阳。公司参与凤阳的石英矿资源整合,掌握石英矿的优越资源,使产业链向上游延伸,在公司产能不断扩大的背景下,掌握丰富的上游资源能够有效节省成本,并利用优质、充足的原料供给帮助提升生产质量,促进公司业绩增长。

公司与政府合资,获取切分石英砂矿资源蛋糕的话语权。从公告中并未涉及具体交易标的和金额,但明确以后凤阳的石英砂矿整合都将通过合资公司来运营。公司参股这家公司将获得类似一级土地开发权的权利。虽然正式获得资源还需要招拍挂,但获得一级开发权能获得更多的关于储量、品味等信息。有助于公司以合适的价格获得高品质的上游原材料,锁定上游成本。根据政府对硅(玻璃)产业的发展规划,未来10年,硅产业产值会翻3倍。公司搭上凤阳硅(玻璃)产业的顺风车,发展前景更加广阔。

公司业绩进入加速释放期。从公司一季度的业绩预告,我们判断公司的业绩将进入加速释放期。玻璃奶瓶和商超渠道放量值得关注。

盈利预测与估值。预计公司13-15年净利润为1.86亿、2.61亿、3.60亿,EPS为0.55元、0.77元和1.06元,维持目标价20元,对应13年36倍PE,维持“买入”评级。

申请时请注明股票名称